Niall Ferguson在金融危机后的一年

 作者:皇荩就     |      日期:2019-03-02 03:05:05
自诞生以来,美国一直在努力应对过度强大的金融部门问题除亚历山大·汉密尔顿外,创始人的愿景是自力更生的农民和小城镇商人共和国他们最不想要的就是让纽约成为新世界的伦敦 - 一个崇拜金融的大都市,金融资本和政治资本融为一体这就是为什么创建中央银行会有这样的阻力,为什么 - 尽管有两次尝试 - 我们有没有美国银行能够与英格兰银行相匹配这就是为什么民粹主义者在1873年崩溃之后反对采用黄金标准的原因这就是为什么在1913年建立联邦储备系统时有如此多的怀疑这就是为什么政府从大萧条直到20世纪70年代,华尔街的监管是如此严格但现在,在所有金融史上最严重的危机之一不到一年后,我们似乎已经回到了镀金时代吃了19世纪 - 银行家最近一次接近统治美国一些华尔街巨头,由麦格洛根领导,他们重新赚钱并支付百万美元的奖金同时,每个月,成千上万的普通美国人面临止赎或失业的原因是......华尔街的一些巨头造成的危机以及让这场危机中的输家真正疯狂的原因是现在有一个针对小债务人的法律,另一个针对大债务人的法律如果你失去工作和堕落你的每月1,500美元的抵押贷款支付背后,没有人会让你失望但是花旗集团可能会损失2770亿美元(就像去年一样)并依靠联邦政府将其交给450亿美元一百年前,人们愤怒地比较了众议院罗斯柴尔德来到一个巨大的章鱼,其触手缠绕在美国经济周围今天轮到高盛被比作“吸血鬼鱿鱼”了解为什么,你需要回到12个月破产雷曼兄弟控股有限公司去年9月,9月15日取代9/11作为纽约市历史上成本最高的一天它也是自1931年以来最具灾难性的美国银行倒闭雷曼破产实际上只是七个事件之一在仅仅19天的时间里,标志着一个时代的结束9月7日,联邦国民抵押贷款协会(联邦抵押贷款协会)和联邦住房贷款抵押贷款公司(Freddie Mac)被国有化9月14日,美林被买入美国银行在雷曼失败的同一天,货币市场基金Reserve Primary“因为第二天从雷曼兄弟购买的无担保商业票据的损失而”打破了局面 - 以避免信贷市场的致命连锁反应默认掉期 - 保险业巨头美国国际集团(AIG)在9月22日获得美联储850亿美元的救助资金,当高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)将自己转变为银行控股公司时,该投资银行已经灭绝 9月25日,华盛顿互惠银行被置于联邦存款保险公司(FDIC)的破产管理之下自2007年以来,世界经济出现问题的所有事情都不能归咎于这7起事件,更不用说雷曼兄弟破产了 2007年10月高峰和2009年3月低点之间美国股市总下跌50%的五分之一可归因于去年9月发生的事情(2008年10月是股市更糟糕的月份)但其他指标更好地揭示金融创伤的规模在雷曼失败后的24小时内,伦敦银行同业拆借利率(LIBOR,简称LIBOR) - 金融机构相互收取的无担保借款利率 - 飙升333个百分点,达到644%纸张市场冻结由此产生的信贷紧缩引发连锁反应企业取消订单并开始解雇工人国际贸易崩溃同样引人注目 - 更长久 - 危机对政府政策的影响在9月15日之前,国会似乎不太可能批准对华尔街财政部长亨利保尔森的大规模救助已经告诉雷曼兄弟的潜在买家将“没有政府资金”任何收购协议变得更加甜蜜即使在雷曼破产之后,仍然需要两次尝试才能确保通过国会通过7000亿美元的问题资产救助计划从那时起,我们已经目睹了相当于大坝破裂的财政状况 我们现在正在考虑未来十年9万亿美元的新联邦债务在这些幻灯片中看到本周所有最好的照片在9月15日之前,联邦储备委员会认为美联储不能购买“摇摇欲坠的资产”雷曼,但只能放弃“良好的抵押品”在随后的一周内,美联储的资产负债表上涨了21%,此前该机构宣布将在其历史上首次接受股票作为抵押品其他新措施包括FDIC的担保所有银行债务 - 鉴于美国银行发行的债券数量,这是一项了不起的事业六个月前,美国财政部和美联储通过将其出售给摩根大通的出售而使贝尔斯登免于破产尽管股东和债券持有人已经亏损,但他们并没有被清除通过不同的方式对待雷曼兄弟,当局打破了一些主要金融机构“太大而不能倒闭”的错觉,但从一天后的AIG救助开始他们很快就开始了试图恢复这种错觉的昂贵过程现在它不再是一种错觉它已经成为一种非常危险的现实4月份正式成为二战以来最长的经济衰退国际货币基金组织预计美国经济将萎缩26%今年的失业率将达到10%随着这样的数字,你会认为一些激进的改革是有序的但是没有尽管大西洋双方都在谈论新的金融监管,但可能是最重要的缺陷我们的金融体系将无法解决相反,一年前采取的紧急措施已经使情况明显恶化这个缺陷可以用一句话来概括:“太大而不能倒”的银行让我们称之为1990年的TBTF根据华尔街资深人士亨利考夫曼的说法,美国10大金融机构持有的金融资产份额从10%上升到50%,即使是麻木银行的数量从15,000多家减少到8,000左右截至2007年底,共有15家机构的股东权益总额为8,570亿美元,总资产为136万亿美元,资产负债表外承诺为58万亿美元,总杠杆率为23 1他们还承销了名义价值216万亿美元的衍生品这些公司曾经是华尔街的“凸起支架”,领导承销集团的公司现在他们做的不仅仅是膨胀这些机构已经变得如此之大以至于只有一个机构的失败它们会带来系统性风险去年的危机使得这个问题在两个方面变得更糟:首先,它消灭了Big 15中的三个:再见Bear,Merrill和Lehman Second,因为雷曼兄弟的失败是如此经济灾难,它建立了什么以前只被怀疑 - 幸存者是TBTF,得到了美国的充分信任和信誉的有效保障是的,伙计们,现在是官方的:头,他们赢了;尾巴,我们纳税人输了作为回报,如果我们无意中用我们的借记卡透支1美元的透支,我们得到...... 30美元的费用同时,摩根大通和高盛高管获得了数百万美元的奖金什么不是不喜欢到目前为止,提出的任何监管改革都没有采取任何措施来解决TBTF的核心问题美国财政部长蒂莫西盖特纳在今年夏天提出了什么建议 •美联储应该成为“系统风险监管机构”,对任何“系统重要”机构(即TBTF)拥有权力但是已经不是这样了吗 •证券化产品的发起人应该被要求保留“游戏中的皮肤”(他们出售的证券的5%),像Bear和Lehman那样做什么 •应该有一个新的消费者金融保护机构那么其他监管机构在做什么哦,是的,保护TBTF•应该有一个新的“解决权限”,以便迅速关闭失败的大银行但是这样的权威已经存在并且在1984年大陆伊利诺斯州失败时被使用•并且“联邦监管机构应该发布立场更好地协调金融公司的高管薪酬做法与长期股东价值的一致性和指导方针“我迫不及待地想知道这些将会是什么在最近的G20财长会议上,唯一重要的区别是要求TBTF到“一旦恢复得到保证”,就会筹集到更多的资金并减少杠杆率即便如此,也引起了银行家们的抗议 在G20公报上墨水干涸之前,摩根大通发布了一份报告,警告称拟议的监管变化将使德意志银行,高盛和巴克莱银行的投资银行业务的盈利能力降低三分之一补偿问题顺便提一下政治家喜欢专注于银行家的奖金,因为每个人都会对高盛首席执行官劳埃德•布兰克费恩(Lloyd Blankfein)得到的薪水是管家的乔的2000倍这一事实感到震惊但这是一个症状,而不是原因根深蒂固的问题TBTF能够支付疯狂的钱,因为他们在没有成本的情况下获得风险承担的所有回报:垮掉的风险问问自己,高盛如何使这些可观的第二季度利润达到340亿美元是的,通过利用和承担更多的风险现在我们不需要一个政治家声称他们将更严格地监管大银行的游戏(这些政治家应该是监管房利美和房地美,记得)所需要的是对金融服务部门严肃应用反垄断法,并迅速终止“太大而不能倒闭”的机构特别是,政府需要澄清联邦保险仅适用于银行存款和银行债券持有人将不再受到保护,因为他们一直处于危机之中换句话说,当银行破产时,债权人应该受到打击,而不是纳税人我认为我们会得到这些东西吗目前我还没有政治意愿快速消退,医疗改革迫在眉睫,并猜测哪些机构是最大的游说者和竞选财务捐助者惊喜!除了TBTF之外,如果现状持续存在,民粹主义者对华尔街和华盛顿的反弹的危险只会增加这种强烈反对在美国历史上有不止一个先例美国第二家银行成立于1816年,成为反对“货币权力”的强大政治运动的焦点尽管它在马里兰州的法律挑战中幸存下来,这家位于费城的银行成为总统安德鲁·杰克逊的牺牲品,安德鲁·杰克逊承认攻击“怪物”的选举优势当银行总裁尼古拉斯·比德尔申请在1832年更新其章程时,杰克逊否决了它,发誓说:“银行正试图杀死我,但我会杀了它”尽管比德尔努力引发金融恐慌以进行报复,“老山核桃“承载了这一天,并在1836年银行失去了公共地位没有政府支持,它没有持续很长时间1839年10月银行暂停付款,并在1841年它消失了TBTFs,被警告但老山核桃,